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作者：孙晨曦;方云龙;
单位：西安交通大学经济与金融学院;中国再保险(集团)股份有限公司气候风险研究中心;
摘要：近年来逐渐流行的ESG理念契合了上市企业高质量发展的要求。基于此，文章利用2009—2022年我国A股上市企业数据，实证检验了ESG表现与上市企业估值水平的关系。研究发现：（1）ESG表现不仅可以有效提高上市企业估值水平，还是众多影响因素中的“关键性”因素；（2）机制检验结果表明，ESG表现可以通过提高企业未来预期现金流和降低折现率两个渠道来提升上市企业估值水平。具体表现为ESG表现更好的企业往往股票交易量更大、融资约束更小、盈利波动更低且资本结构更合理；（3）ESG评级不确定性是阻碍ESG表现提升企业估值水平的重要因素。
关键词：ESG表现;;估值水平;;预期现金流;;折现率
