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作者：兰秀娟;杨康静;裴璇;
单位：云南大学工商管理与旅游管理学院;对外经济贸易大学国际商学院;
摘要：气候变化的多样性和复杂性使气候政策的制定与实施具有较强的不确定性，工业企业可能会通过金融化来对冲这种政策风险。采用沪深A股工业企业2012—2023年的数据分析发现：气候政策不确定性越高，工业企业金融化水平越高，表明气候政策不确定性提高加剧了工业企业金融化；气候政策不确定性提高能够通过强化风险规避、挤出实体投资、增加代理成本3条路径驱动工业企业金融化，工业企业风险承担能力增强则会弱化气候政策不确定性提高的金融化加剧效应；气候政策不确定性提高主要加剧了ESG评分较低、非国有、管理层女性占比较低、管理者气候关注度较高、行业竞争程度较高的工业企业金融化；气候政策不确定性提高会促使工业企业出于预防储备动机和投机套利动机提升金融化水平，其中预防储备动机占据主导地位。因此，政府应提升气候政策的透明度和稳定性，工业企业应强化公司治理，改善管理层人员结构与认知模式，增强风险承担能力，有效抑制过度金融化行为。
关键词：政策风险;;金融资产;;风险规避;;实体投资;;代理成本;;风险承担能力
基金资助：教育部人文社会科学研究青年基金项目(24YJC790086);; 2024年重庆市教育委员会人文社会科学研究一般项目(24SKGH139);; 云南大学人文社会科学基金项目(2023YNUGSP37);云南大学研究生科研创新基金项目(KC-242410079);; 云南省教育厅科学研究基金资助项目(2025Y0181)
