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作者：胡云飞;聂莉萍;李依婕;
单位：上海师范大学天华学院商学院;上海社会科学院世界中国学研究所;
摘要：科技金融政策作为推动科技创新与金融资源高效匹配的重要制度安排，在促进资本优化配置和企业投资行为转型中发挥关键作用。本文采用2008—2023年中国A股非金融上市公司数据，以“促进科技与金融结合试点”政策为准自然实验，考察科技金融政策对企业超额现金持有的影响及其传导路径。研究表明，科技金融政策显著降低了企业超额现金持有水平，提升了资金使用效率。机制分析显示，科技金融政策通过促进资本跨区域流动与扩大异地投资，减弱了企业预防性持有现金的动机并减少了超额现金积累；同时，科技金融政策可能会诱发企业的非效率投资，进而减少企业超额现金持有。进一步分析发现，创新投入与市场竞争在科技金融政策传导中具有协同作用，推动资金更多流向生产性与创新性活动。异质性检验显示，科技金融政策效应在制造业及国有企业中更为显著。本文为优化科技金融政策设计与防范资源错配提供了参考。
关键词：科技金融;;超额现金持有;;资本跨区域流动;;创新投入;;市场竞争
基金资助：国家社科基金重大项目“以全球城市为核心的巨型城市群引领双循环发展研究”（22&ZD067）
