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作者：徐金球;
单位：河北金融学院会计学院;
摘要：在信息高度不对称的早期股权投资市场中，如何有效传递自身价值是专精特新企业摆脱融资困境的核心问题。基于信号理论，本文提出“价值叙事能力”概念，将其界定为企业通过叙事性材料系统化展示技术壁垒、商业模式与团队背景，从而向外传递内在价值的软实力。研究手工收集了2018—2023年国家级专精特新“小巨人”企业的商业计划书文本，采用文本分析法从叙事清晰度、技术专深度、市场前瞻性、团队完备性四个维度量化价值叙事能力，并实证检验其对企业股权融资规模与估值水平的影响。研究发现：（1）价值叙事能力对股权融资效率具有显著正向影响，表现为融资规模增长与估值提升；（2）该效应存在显著异质性，对处于早期发展阶段或属于硬科技领域（如半导体、生物医药）的企业，价值叙事能力的边际提升效应更为显著；（3）机制分析揭示，价值叙事能力主要通过“增强投资者对技术可行性的认同”与“降低投资者感知的信息风险”两条路径提升股权融资效率。本研究不仅深化了信号理论在创业金融领域的应用，也为专精特新企业提升资本沟通效率、投资机构优化决策及政府完善赋能体系提供了理论依据与实践启示。
关键词：专精特新企业;;价值叙事;;信号理论;;股权融资效率
基金资助：河北省社会科学基金项目“河北‘专精特新’企业融资生态优化与政策协同研究”(HB25YJ006)
