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作者：张鹤;王一森;
单位：中国人民大学财政金融学院财政系;中国人民大学财政金融学院;
摘要：宏观政策跨周期调节是稳妥推进经济高质量发展的重要工具。文章在借助有向无环图(DAG)识别变量间同期因果关系的基础上，进一步利用包含随机波动率的时变参数向量自回归模型(TVP-SV-VAR)甄别宏观政策行业调控的短期极大响应与长期累积效应，据此得到宏观政策跨周期调节行业效应的经验特征与实践方向。研究表明：1)行业波动受到宏观政策同期调节较为有限。2)财政政策跨周期调节短期对以中小微企业为代表的行业关注不足，长期则由正向促进作用转为负向抑制作用。3)数量型货币政策短期对多数行业提振有效，长期虽然因行业属性出现分化，但整体呈现增强趋势；价格型货币政策跨周期调节具有相对优势，应在发挥好对实体经济调控成效的同时疏通对金融业的传导路径。研究结论可以为宏观政策跨周期调节在行业领域的精准发力提供有益的政策启示。
关键词：跨周期调节;;行业效应;;有向无环图;;时变参数向量自回归模型
