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作者：马传慧;姚驰;方军雄;
单位：上海对外经贸大学金融管理学院;中南财经政法大学会计学院;
摘要：建立宏观审慎评估体系支持实体经济发展一直是我国金融制度建设的核心，2019年中国人民银行在宏观审慎评估体系中增设的制造业中长期贷款和信用贷款等指标为检验宏观审慎政策的实体经济效应提供了难得契机，在此背景下，本文采用双重差分模型系统检验银行业宏观审慎政策融资涓滴效应的存在性及其机理和经济后果。研究发现，相比其他公司，宏观审慎评估指标增设受益的相关制造业上市公司，其获得的银行信贷显著增加，这使得其增加了对上下游企业的商业信用，这说明银行业宏观审慎政策存在供应链的“融资涓滴效应”。机制检验表明，指标增设受益公司融资约束缓解是产生融资涓滴效应的重要渠道。对经济后果的进一步研究发现，宏观审慎政策存在实体经济效应，具体表现为宏观审慎政策指标增设后，政策受益公司新客户数量和企业利润呈现上升趋势。综上，本文的研究结论表明中国银行业宏观审慎政策存在明显的融资涓滴效应和实体经济效应。
关键词：宏观审慎政策;;商业信用;;融资涓滴效应
基金资助：国家自然科学基金项目“独立第三方平台线上销售数据的治理效应研究”（项目批准号：72272132）、国家自然科学基金项目“不确定性下双支柱调控框架的传导机制与政策效应研究”（项目批准号：72303148）;; 上海市“科技创新行动计划”软科学研究青年项目“双支柱调控框架下金融支持科技创新的作用机制与政策效应研究”（项目批准号：24692103500）;; 上海市教育委员会“晨光计划”项目（项目批准号：22CGA73）的阶段性成果
