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作者：薛笑阳;刘红劭;王永钦;
单位：上海财经大学金融学院;中国农业银行金融市场部;复旦大学经济学院;西南财经大学金融研究院;
摘要：构建高效的直接融资体系是实现中国金融强国战略的关键一环。作为破解金融市场中中小投资者“集体行动困境”的重要制度创新，集体诉讼制度为金融合约的履行提供了有力的法律保障。本文以中国债券市场首次引入代表人诉讼制度为准自然实验，系统研究了集体诉讼制度对债券市场定价效率及企业融资成本的影响。研究发现，制度实施后诉讼风险暴露较高的企业债券信用利差显著扩大，表明市场已将制度带来的法律风险溢价纳入定价，体现出其对违法违规行为的有效威慑作用。机制分析显示，该制度通过增强投资者的诉讼激励，并经由抵押品可得性、抵押品质量、债权人控制权及集体行动协调等途径发挥作用。此外，二级市场的定价调整亦会传导至一级市场，并显著推高诉讼风险较高企业的融资成本。本文不仅为集体诉讼制度在金融市场中发挥的作用提供了系统的理论解释与实证检验，也为优化直接融资市场制度环境、推动金融强国建设提供了重要政策参考。
关键词：法治建设;;集体诉讼制度;;债券信用利差;;金融强国建设
基金资助：国家自然科学基金面上项目（基金号：72373029、72073034）;国家自然科学基金创新群体项目（基金号：72121002）的资助
