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作者：南玉梅;
单位：武汉大学法学院;
摘要：融资效率优先的授权资本制中，新股发行权的不当行使导致股东利益受损时，权利救济不能让步于融资效率，存在救济的必要。新股不当发行依其所侵害的股东利益，救济手段有所不同。对于财产利益，在不需要否定新股发行效力的前提下，可以通过董事责任来救济。但对于控制利益，只有否定发行效力才能恢复股东的持股状态，实现控制利益的救济。资本制度的改革是系统性工程。股份公司由法定资本制转向授权资本制时，缺乏对效力否定型救济措施的立法关照，导致股东控制利益受损时缺乏有效的救济途径。然而，发行效力的否定，对交易安全有重大影响，因此适用时必须精准区分不当发行与受损利益。首先，本身违法的新股发行，不属于侵害股东控制利益的不当发行；其次，董事违反信义义务的新股发行，属于实质损害股东控制利益的不当发行；最后，否定发行效力时，还需综合考量发行瑕疵的违法程度、社会影响以及交易费用等现实因素，在交易安全与权利救济之间进行利益衡量。
关键词：授权资本制;;新股不当发行;;发行无效事由;;利益衡量
基金资助：国家社科基金重大项目“资本市场制度型开放的法律体系构建研究”（22&ZD204）的阶段性成果
